Hvad er forventningshypotesen?

Forventningshypotesen er en teori om, hvordan markeder bestemmer langsigtede renter på gældsbaserede aktiver.Teorien er simpelthen, at satserne afgøres af de kortsigtede forventninger plus et fast yderligere beløb for at afspejle den iboende øgede risiko på lang sigt.De fleste tests af forventningshypotesen bærer den ikke ud, men grundene til dette er bestridt.

Denne hypotese dækker rentesatser, som kan ses fra to perspektiver.Det er de renter, som investorer vil modtage ved at købe et aktiv.Til gengæld er de også de rentesatser, som den oprindelige udsteder af aktivet, såsom et selskab eller regering, skal betale for at låne på denne måde.

I de fleste tilfælde er forventningshypotesen ikke så meget et forudsigelsesværktøj som en mådeat sige, hvad forholdet mellem kendte priser skal være.Generelt er både kortsigtede og langsigtede satser for et bestemt aktiv eller forskellige former for det samme aktiv, såsom en 1-årig obligation og en 3-årig obligation, allerede kendt.Dette betyder, at vi straks kan fortælle, om forventningshypotesen er korrekte.

Den nøjagtige formel, der bruges i en forventningshypotese, varierer fra sag til sag.Der er et konsekvent princip, som er, at de kortsigtede og langsigtede satser vil variere med et fast niveau.Logikken er, at alle de faktorer, der påvirker den kortsigtede sats, gælder for den langsigtede sats, men at den langsigtede sats også inkluderer en præmie til dækningDa mange undersøgelser viser, at forventningerne hypotese ikke bæres af virkeligheden, er dens vigtigste funktion som udgangspunkt for et økonomisk puslespil.Økonomer mener, at det ikke kan hjælpe med at forklare mere om, hvordan markeder virkelig fungerer.En teori er, at selvom den grundlæggende ræsonnement for forventningshypotesen er gyldig, er præmien ikke konsistent og ændrer sig i stedet over tid, muligvis i forskellige satser.En anden teori er, at hypotesen fejlagtigt antager, at det er muligt at nøjagtigt forudsige de kortsigtede satser, når der i virkeligheden er for mange variable faktorer i spillet til at gøre det.

Der er nogle undersøgelser, der antyder, at hypotesen viserTidsperioden for de langsigtede satser stiger.Ved første øjekast kan dette virke modstridende, da der er flere muligheder for variation.I praksis kan det være, at en længere tidsperiode giver mere tid til, at markedets ufuldkommenheder bliver rettet og for investorer at få yderligere oplysninger, hvilket betyder, at efterspørgsel og udbud endnu ud for at producere en mere forudsigelig rente.